Resumen

En este estudio se condujo una encuesta exhaustiva que analizó la práctica corriente de las finanzas corporativas, con énfasis particular sobre las áreas de presupuesto de capital y estructura de capital. Los resultados permitieron identificar aspectos de la práctica corporativa que son consistentes con la teoría financiera, así como aspectos que son difíciles de reconciliar con lo que se enseña actualmente en las escuelas de negocios.

Con respecto al presupuesto de capital, la mayoría de las compañías siguen la teoría académica y usan las técnicas de flujo de caja descontado (discounted cash flow, DCF) y valor presente neto (net present value, NPV) para evaluar nuevos proyectos. Sin embargo, cuando hay que tomar decisiones de estructura de capital, las compañías parecen prestar menos atención a la teoría financiera y confían en las informales rules of thumb.

De acuerdo con la encuesta, el principal objetivo del director de finanzas (Chief Financial Officer, CFO) al establecer una política de endeudamiento no fue minimizar el costo de capital promedio ponderado (weighted average cost of capital) de la firma, sino más bien preservar la “flexibilidad financiera”, una meta que tiende a asociarse con el mantenimiento de una calificación crediticia fijada.

• Materias:Ahorro e inversión Desarrollo económico Estrategias para el desarrollo Evaluación de proyectos Gestión de proyectos
• Subjects:Saving and investment Economic growth Development strategies Project evaluation Project management
• Palabras claves:Análisis financiero, Presupuesto de capital, Decisiones de estructura de capital, Costo de capital, Director financiero, Inversión corporativa insuficiente, Accionistas, Gestión de riesgos
• Keywords:Financial analysis, Capital budget, Capital structure decisions, Cost of capital, Financial director, Insufficient corporate investment, Shareholders, Risk management