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Another pass-through bites the dust? : oil prices and inflation¿Otro traspié que muerde el polvo? : los precios del petróleo y la inflación

Resumen

Este documento hace un análisis de los precios del precio del petróleo. El nivel general de precios ha disminuido en forma importante en las últimas décadas, sin contar los últimos meses donde se presentó una gran subida, muy atípica, y tiende a estabilizarse.

La disminución es generalizada para un amplio conjunto de países. Los investigadores, luego de documentar correlaciones entre el índice de precios al consumidor y el precio del petróleo, utilizaron dos estrategias de estimación en un intento por identificar adecuadamente el efecto inflacionario de los shocks del petróleo.

Primero, se estima la curva de Phillips tradicional para 34 países, aumentada para incluir el petróleo y probar si existe quiebre estructural. Esta metodología muestra una caída en el traspaso medio estimado para los países industrializados y, en menor medida, para las economías emergentes. Segundo, se estiman vectores autorregresivos en ventanas móviles para una submuestra de países para los que existen datos suficientes. Se derivan funciones de impulso respuesta de la inflación a los shocks petroleros, y se interpretan las integrales como estimaciones del traspaso. Se encuentra que el efecto de los shocks petroleros sobre la inflación se ha reducido en la mayoría de los doce países de la muestra.

Entre los factores que podrían explicar esta caída se tiene que el petróleo ya no es una materia prima tan necesaria como antes; además, hoy en día los precios son, en mayor medida, regidos por el mercado en general.

Estos factores ayudan a entender no solo por qué el actual shock ha tenido efectos inflacionarios limitados, sino asimismo por qué sus consecuencias en el producto también han sido limitadas.

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