Resumen

La premisa de este artículo se basa en que los inversionistas que prestan a los pequeños negocios pueden tener un mayor entendimiento sobre la calidad de un proyecto que los mismos emprendedores. El autor sostiene que la evidencia empírica sugiere que los bancos y las firmas de capital de riesgo a menudo poseen una amplia experiencia y datos acumulados que les permiten juzgar mejor riesgos empresariales. Así, se invierte la suposición usual que el emprendedor tiene mejor información sobre su proyecto. En este contexto, se estudia un juego financiero particular y se analizan los contratos financieros óptimos entre los inversionistas y el emprendedor.

Un primer resultado muestra que los agentes no sufren una pérdida económica si están restringidos a contratos con opción de compra (call-option contracts). Al analizar cómo las señales personales de los inversionistas afectan los tipos de contratos que ofertan, el autor muestra la existencia de un “orden jerárquico” (pecking order) en seguridades en las cuales las firmas conceden un requerimiento del inversionista para capital subordinado (junior equity) por encima del requerimiento de un segundo inversionista para deuda.

• Materias:Evaluación de proyectos Gestión de negocios Gestión de proyectos Gestión financiera Inversiones
• Subjects:Project evaluation Business management Project management Financial management Investments
• Palabras claves:Análisis financiero, Inversionistas informados, Contratos óptimos, Capital de riesgo, Financiamiento de proyectos
• Keywords:Financial analysis, Investors informed, Optimal contracts, Venture capital, Project financing