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2020-08-26Incertidumbre, creencias y resultados económicos

MIT |Ya sea analizando los ataques monetarios o la elección de escuelas, el economista Stephen Morris busca "una perspectiva más rica sobre las estructuras de información".

A fines de 1994, México sufrió una severa crisis cambiaria, con ataques al peso por parte de comerciantes internacionales que llevaron a inflación, rescates y problemas macroeconómicos. Algunos expertos habían pensado que México estaba listo para una crisis monetaria un par de años antes de que sucediera. Entonces, si el peso ya era vulnerable a los ataques, ¿por qué no ocurrió antes?

Stephen Morris tiene algunas ideas al respecto. Ideas influyentes. El economista del MIT es coautor de “Equilibrio único en un modelo de ataques monetarios autocumplidos”, un artículo de 1998 ampliamente citado y coautor del economista Hyun Song Shin, que ahora trabaja en el Banco de Pagos Internacionales. El documento cambió la forma en que muchas personas en economía y finanzas piensan sobre la dinámica del mercado.

Antes de que Morris y Shin publicaran su artículo, una línea de pensamiento común era que había múltiples puntos de equilibrio en los que las monedas (entre otras cosas negociables) descansarían. Los inversores podrían vender al descubierto una moneda, lo que provocaría su colapso, lo que establecería un equilibrio. Alternativamente, la moneda podría evitar ataques y mantenerse robusta, lo que representa otro equilibrio. De cualquier manera, un gran número de personas actuaría de manera similar basándose en la misma información.

Pero Morris y Shin propusieron una visión nueva y más realista sobre cómo suceden eventos como este. Estipularon que a menudo existe incertidumbre sobre algunos de los fundamentos relacionados con la moneda de un país, y también incertidumbre entre los inversores sobre lo que harán otros inversores.

"Si dices que hay equilibrios múltiples, y todos atacan o no atacan, es asumiendo que [hay] conocimiento común entre los agentes", dice Morris. “Y eso seguramente no será cierto en la realidad. En realidad, habrá incertidumbre sobre lo que piensan otras personas sobre la situación y lo que piensan que piensan otras personas ".

Por esa misma razón, dice Morris, "un ataque tiende a ocurrir cuando tiene sentido que usted ataque, cuando no está muy seguro de lo que están haciendo otras personas".

Su artículo con Shin codificó este punto, modelando cómo el comportamiento de los inversores depende en gran medida de sus creencias sobre lo que harán otros inversores, y exponiendo cómo, en esta situación, resultará un equilibrio único para una moneda determinada. El modelo hizo olas: el mundo de las finanzas utilizó el documento aplicando el modelo a sus propias decisiones, mientras que los académicos lo utilizaron para repensar, en términos generales, los supuestos existentes sobre la forma en que funcionan los mercados. El modelo ayudó a persuadir a la gente de que los mercados no operaban con la máxima eficiencia y que las creencias de “orden superior” entre los inversionistas, lo que usted cree que haré o lo que yo creo que usted piensa, es muy importante.

“Creo que a la gente le gustó porque en algunas circunstancias ofrecía una predicción única”, dice Morris. “Entonces se usó ampliamente, la gente podía usar esto y conectarlo a diferentes problemas económicos. Me alegré de que la gente hiciera eso, pero lo que se perdió un poco fue la idea sobre las creencias de orden superior de las personas y el rico modelo de la estructura de información que se esconde detrás de esto ".

Ese tipo de trabajo es el hilo conductor de la carrera de Morris: toma problemas espinosos acerca de la información y las creencias, y encuentra formas sofisticadas pero útiles de modelarlas, en áreas aplicables a las finanzas, la banca central, las decisiones empresariales e incluso los mercados no financieros como como planes de elección de escuela.

"Siempre me ha interesado mucho la información", dice Morris. "Y al tratar de adoptar una perspectiva más rica sobre la información y cómo eso afecta los resultados económicos".

Con una amplia y profunda cartera de investigación sobre la que aún se está desarrollando, Morris fue contratado como titular en el MIT y se unió al Departamento de Economía del Instituto en 2019. Recientemente fue nombrado profesor inaugural de Economía Peter A. Diamond.

Morris no siempre pensó que la economía fuera algo que perseguiría. Como licenciado en la Universidad de Cambridge, estudió matemáticas y, por primera vez, economía.

"Creo que tengo una historia de origen que tiene un número razonable de economistas", dice Morris. “Te interesan las matemáticas y el razonamiento analítico, y luego descubres que también te interesan el mundo y las ciencias sociales, y luego descubres que la economía es un tema que aborda grandes problemas del mundo real en los que se utilizan estas herramientas analíticas de una manera significativa.

Aún así, Morris no saltó instantáneamente al trabajo de posgrado en economía. Primero asistió a la Universidad de Yale como parte de un programa de intercambio, luego pasó dos años en Uganda, trabajando como lo que él llama un "economista del desarrollo en ejercicio", antes de ingresar al programa de doctorado en economía de Yale.

“Al final del día, me perdí la academia, regresé e hice un tipo de economía muy diferente”, dice Morris. "Hago microeconomía teórica".

Morris obtuvo su doctorado en Yale, luego se unió a la facultad de la Universidad de Pensilvania directamente después de la escuela de posgrado. Posteriormente enseñó en Yale y en la Universidad de Princeton, antes de unirse al MIT.

En sus años como microeconomista teórico practicante, el trabajo de Morris ha abarcado una serie de problemas y ha tendido un puente entre la teoría pura y los esfuerzos teóricos más aplicados. Un artículo de 2002 que escribió con Shin, "El valor social de la información privada", analizó las formas en que los diferentes participantes del mercado pueden coordinarse, desplazar la información pública útil y limitar la difusión de conocimientos útiles en los mercados, un trabajo que también ha sido ampliamente citado, y que generó una considerable investigación de seguimiento entre los economistas.

En una nota diferente, un artículo de 2005 que Morris escribió con el economista Dirk Bergemann, “Robust Mechanism Design”, fue influyente en el campo del diseño de mecanismos: el desarrollo de mercados no financieros que se aplican a cosas como la elección de escuelas o las coincidencias médicas. En él, Morris y sus colegas preguntaron si dichos mercados pueden alcanzar resultados óptimos para todos en ellos. Un punto clave del documento fue cuestionar qué tan bien podemos conocer y modelar las creencias de, digamos, los padres que eligen escuelas para sus hijos. El documento no condujo a un resultado único como lo hizo el modelo de ataque monetario, pero también generó una gran cantidad de literatura de seguimiento en el campo sobre los supuestos inherentes al trabajo de diseño de mecanismos.

"Para mí, todo está unificado", dice Morris sobre las diferentes ramas de su trabajo. “Lo que la gente puede recordar del documento de ataque monetario es que este fue un truco útil para obtener el equilibrio único. Mientras que el documento de diseño de mecanismo robusto decía que pueden suceder muchas cosas diferentes. Entonces, en ese sentido, puede parecer que van en diferentes direcciones, pero en mi opinión, se trataba de tener una perspectiva más rica sobre las estructuras de información y cuáles son sus consecuencias ".

En el MIT, está volviendo a la cuestión de cuándo cambia la economía entre equilibrios, que comenzó en su artículo de 1998 “Equilibrio único”, a veces en conjunto con el economista del MIT Muhamet Yildiz. Morris también está interesado en el cruce entre su trabajo y el de los científicos informáticos, y ve al MIT como un lugar con un potencial significativo para la investigación colaborativa e interdisciplinaria. También considera que el Departamento de Economía es un lugar muy productivo para trabajar.

"Es colegiado, pero en particular eso significa que también hay más interacciones intelectuales", observa Morris.

Señala que también vino al Instituto en parte por las oportunidades de enseñanza. En su primer semestre en el MIT, Morris enseñó a los estudiantes de doctorado de segundo año del MIT en un curso sobre redacción de artículos eficaces; anticipa un amplio asesoramiento a los estudiantes de posgrado, así como buenas experiencias en clase.

“Lo principal que me atrajo de estar aquí fue el programa de doctorado”, dice Morris. "Había escuchado grandes cosas sobre él a lo largo de los años".

Entre la investigación y la docencia, Morris también encontrará sin duda su propio equilibrio único en el MIT. Mecanismos.



Peter Dizikes | MIT News Office

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