El estudio de la estructura de capital es uno de los temas más relevantes en finanzas porque, a pesar de las diversas teorías que buscan explicarlo, aún no hay consenso sobre los factores determinantes o los comportamientos de las decisiones de financiamiento en las empresas. Este estudio analiza empíricamente las decisiones de estructura de capital de las empresas latinoamericanas durante el período de 2013-2023, a la luz de las teorías del trade-off y del pecking order. Se aplicó una metodología de datos de panel a 62 empresas, utilizando modelos de efectos fijos y aleatorios. Los resultados muestran que, en promedio, las empresas corrigen alrededor del 5.80% de la brecha entre su nivel actual y óptimo de endeudamiento por período, apoyando parcialmente la teoría del trade-off. Sin embargo, los efectos del déficit financiero sobre el endeudamiento son heterogéneos y, en la mayoría de los casos, inconsistentes con la teoría del pecking order, especialmente en países como Colombia. Se concluye que el riesgo país tiene una influencia marginal en las decisiones de deuda, y se enfatiza la necesidad de considerar las particularidades institucionales y de mercado de cada país al analizar la dinámica de la estructura de capital en economías emergentes.