El innovador modelo de Black-Scholes-Merton ha dado lugar a una generación de modelos de precios de derivados que se han aplicado con éxito en la industria financiera. Ha sido un enigma de larga data que los modelos estructurales de riesgo crediticio, como una aplicación del mismo paradigma de modelado, no tengan un buen desempeño empírico. Argumentamos que la capacidad de calcular y actualizar dinámicamente las proporciones de cobertura para facilitar un arbitraje de estructura de capital es una fortaleza distintiva del paradigma de modelado de Black-Scholes-Merton que también podría ser utilizada en modelos de riesgo crediticio. Nuestra evidencia es económicamente significativa: mejoramos la implementación de un modelo estructural simple para que sea más adecuado para nuestra aplicación y luego ideamos una estrategia de arbitraje de estructura de capital simple basada en el modelo. Mostramos que la estrategia de trading produjo de manera persistente un sustancial beneficio ajustado al riesgo.