Las calificaciones crediticias corporativas eliminan la asimetría de información entre prestamistas y prestatarios para encontrar un precio de equilibrio. Sin embargo, las calificaciones de finanzas estructuradas son informativamente insuficientes porque el riesgo sistemático de activos con calificaciones iguales puede variar sustancialmente. Como demuestro en un análisis de Monte Carlo, los bonos de finanzas estructuradas altamente calificados pueden exhibir riesgos sistemáticos no lineales mucho más altos que los bonos corporativos de baja calificación. Valoro los instrumentos de crédito bajo un CAPM de cuatro momentos; entre y dentro de algunos mercados no hay una relación uno a uno entre la pérdida esperada (calificación) y el diferencial de crédito (precio). El beta del CAPM lineal es insuficiente; los compradores y vendedores también necesitan la misma información sobre el riesgo no lineal para tener un equilibrio.