Los efectos del greenwashing como estrategia corporativa sobre el riesgo de la empresa no están bien definidos. Construyo una medida de greenwashing para 3973 empresas de 70 países desde 2012 hasta 2022. Utilizando Modelado de Panel Dinámico, encuentro resultados que sugieren que el greenwashing es un fenómeno complejo con consecuencias tanto positivas como negativas. Si bien puede mejorar la imagen pública de una empresa y potencialmente aumentar su rendimiento financiero, también puede llevar a un mayor riesgo y a una mala asignación de recursos. Las empresas que practican el greenwashing tienen un costo promedio ponderado de capital más bajo debido a una mayor relación deuda-capital. Son más grandes, tienen una mayor propiedad institucional y menores rendimientos de dividendos. Por otro lado, las empresas que practican el greenwashing tienen más controversias relacionadas con ESG que pueden perjudicar los ingresos y el valor de mercado de la empresa, tienen un mayor riesgo no sistemático y tienen menores rendimientos de dividendos y retorno sobre el capital. También encuentro evidencia de que existe una relación de retroalimentación entre las calificaciones ESG y el greenwashing. No hay evidencia de que los mandatos gubernamentales sobre la presentación de informes ESG inhiban el greenwashing. La implicación es que la puntuación ESG que enfatiza la presentación de informes sobre actividades ESG mientras informa a los inversores también fomenta el greenwashing.