Conectando VIX y ETF de Índice Bursátil con VAR y Diagonal BEKK
Autores: Chang, Chia-Lin; Hsieh, Tai-Lin; McAleer, Michael
Idioma: Inglés
Editor: MDPI
Año: 2018
Acceso abierto
Artículo científico
Categoría
Gestión y administración
Licencia
CC BY-SA – Atribución – Compartir Igual
Consultas: 7
Citaciones: Sin citaciones
Dado que los índices del mercado de valores no son negociables, la importancia y el volumen de negociación de los Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs) no pueden subestimarse. Los ETFs siguen y tratan de replicar el rendimiento de un índice específico. Numerosos estudios han demostrado una fuerte relación entre el Índice Compuesto S&P500 y el Índice de Volatilidad (VIX), pero pocos estudios empíricos se han centrado en la relación entre el VIX y los rendimientos de los ETFs. El propósito del documento es investigar si los rendimientos del VIX afectan los rendimientos de los ETFs utilizando modelos autorregresivos vectoriales (VAR) para determinar si los rendimientos diarios del VIX con diferentes procesos de media móvil afectan los rendimientos de los ETFs. La prueba ARCH-LM muestra heterocedasticidad condicional en la estimación de los rendimientos de los ETFs, por lo que se utiliza el modelo Diagonal BEKK (nombrado en honor a Baba, Engle, Kraft y Kroner) para acomodar la heterocedasticidad condicional multivariante en las estimaciones VAR de los rendimientos de los ETFs. Se utilizan datos diarios sobre los rendimientos de los ETFs que siguen diferentes índices bursátiles en EE. UU. y Europa en el análisis empírico, que se presenta para el conjunto de datos completo, así como para los tres subperíodos Antes, Durante y Después de la Crisis Financiera Global. Las estimaciones muestran que los rendimientos diarios del VIX tienen: (1) efectos negativos significativos en los rendimientos de los ETFs europeos a corto plazo; (2) efectos significativos más fuertes en los rendimientos de ETFs de un solo mercado que en los rendimientos de ETFs europeos; y (3) impactos menores en los rendimientos de ETFs europeos que en los rendimientos del S&P500. Para los mercados europeos, las estimaciones de las ecuaciones de media tienden a diferir entre todo el período de muestra y los subperíodos, pero las estimaciones de las matrices y en el modelo Diagonal BEKK son bastante similares para todo el período de muestra y al menos dos de los tres subperíodos. Para los mercados de EE. UU., las estimaciones de las ecuaciones de media también tienden a diferir entre todo el período de muestra y los subperíodos, pero las estimaciones de las matrices y en el modelo Diagonal BEKK son muy similares para todo el período de muestra y los tres subperíodos.
Descripción
Dado que los índices del mercado de valores no son negociables, la importancia y el volumen de negociación de los Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs) no pueden subestimarse. Los ETFs siguen y tratan de replicar el rendimiento de un índice específico. Numerosos estudios han demostrado una fuerte relación entre el Índice Compuesto S&P500 y el Índice de Volatilidad (VIX), pero pocos estudios empíricos se han centrado en la relación entre el VIX y los rendimientos de los ETFs. El propósito del documento es investigar si los rendimientos del VIX afectan los rendimientos de los ETFs utilizando modelos autorregresivos vectoriales (VAR) para determinar si los rendimientos diarios del VIX con diferentes procesos de media móvil afectan los rendimientos de los ETFs. La prueba ARCH-LM muestra heterocedasticidad condicional en la estimación de los rendimientos de los ETFs, por lo que se utiliza el modelo Diagonal BEKK (nombrado en honor a Baba, Engle, Kraft y Kroner) para acomodar la heterocedasticidad condicional multivariante en las estimaciones VAR de los rendimientos de los ETFs. Se utilizan datos diarios sobre los rendimientos de los ETFs que siguen diferentes índices bursátiles en EE. UU. y Europa en el análisis empírico, que se presenta para el conjunto de datos completo, así como para los tres subperíodos Antes, Durante y Después de la Crisis Financiera Global. Las estimaciones muestran que los rendimientos diarios del VIX tienen: (1) efectos negativos significativos en los rendimientos de los ETFs europeos a corto plazo; (2) efectos significativos más fuertes en los rendimientos de ETFs de un solo mercado que en los rendimientos de ETFs europeos; y (3) impactos menores en los rendimientos de ETFs europeos que en los rendimientos del S&P500. Para los mercados europeos, las estimaciones de las ecuaciones de media tienden a diferir entre todo el período de muestra y los subperíodos, pero las estimaciones de las matrices y en el modelo Diagonal BEKK son bastante similares para todo el período de muestra y al menos dos de los tres subperíodos. Para los mercados de EE. UU., las estimaciones de las ecuaciones de media también tienden a diferir entre todo el período de muestra y los subperíodos, pero las estimaciones de las matrices y en el modelo Diagonal BEKK son muy similares para todo el período de muestra y los tres subperíodos.