Las pequeñas empresas enfrentan dificultades significativas para acceder a financiamiento, y el uso de crédito bancario y crédito comercial son las principales fuentes de financiamiento, específicamente en países pequeños, con poca liquidez en el mercado y centrados en el sistema bancario, como es el caso de Portugal. El objetivo principal de este artículo es identificar los impulsores significativos del crédito bancario y comercial, así como investigar la relación complementaria o sustitutiva entre ellos, considerando que ambos constituyen una fuente esencial de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas (PYMES). La muestra comprende 5860 empresas, y el análisis se realizó utilizando la metodología de datos de panel (2010-2019). Los resultados sugieren que, durante el período en el que la crisis financiera se sintió con más fuerza en el país (2010-2013), las empresas intensificaron su demanda de crédito comercial, y en los años siguientes de crédito bancario. Nuestra evidencia apoya la hipótesis de sustitución entre el crédito comercial y el crédito bancario.