Los riesgos idiosincráticos y de iliquidez subyacentes están suprimidos en índices de precios de viviendas y alquileres reportados con poca frecuencia. Los riesgos idiosincráticos resultan de los márgenes de oferta y demanda para precios y alquileres. Las autocovarianzas de series temporales generan una distribución de precios y alquileres. Las ganancias de capital y las relaciones precio-alquiler son transformaciones de estas distribuciones, generando volatilidad idiosincrática transversal. Los datos de vivienda son poco frecuentes y generalmente se hacen disponibles cada mes. Los ratios de volatilidad mensual-trimestral de precios de viviendas y alquileres y sus márgenes estiman fluctuaciones diarias no observadas y riesgos de iliquidez. Incluyendo riesgos idiosincráticos y de iliquidez, una vivienda en EE. UU. tiene una desviación estándar en los retornos del 8.7% anualmente durante tres décadas después de 1990. Con un retorno excesivo medio del 3.7%, el ratio de Sharpe de 0.42 es comparable al S&P 500. Excluyendo márgenes, el ratio de Sharpe de la vivienda es 0.69. Los retornos de las viviendas responden a la liquidez. Un aumento del 1% en el volumen eleva los retornos en un 0.8%.