Proporcionamos una metodología para estimar un factor de riesgo crediticio global a partir de los diferenciales de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) que puede ser muy útil para la gestión del riesgo. El factor de riesgo global (GRF) reproduce bastante bien los diferentes episodios que han afectado al mercado crediticio durante el período de muestra. Está altamente correlacionado con los índices de crédito estándar, pero contiene un poder explicativo mucho mayor para las fluctuaciones en los diferenciales de CDS entre sectores que los propios índices de crédito. El contenido de información adicional sobre iTraxx parece estar relacionado con algunas tasas de interés financieras. Primero utilizamos el GRF estimado para analizar hasta qué punto los once sectores que consideramos son sistémicos. Después de eso, lo utilizamos para dividir el riesgo crediticio de las empresas individuales en componentes sistémicos, sectoriales e idiosincráticos, y realizamos algunos análisis para probar que los componentes idiosincráticos estimados son realmente específicos de cada empresa. Los componentes sistémicos y sectoriales explican alrededor del 65% del riesgo crediticio en los sectores industrial y financiero europeos y el 50% en los sectores norteamericanos, mientras que el 35% y el 50% del riesgo, respectivamente, son de naturaleza idiosincrática. Así, hay un margen significativo para la diversificación de la cartera. También mostramos que nuestra descomposición nos permite identificar aquellas empresas cuyo crédito sería más difícil de cubrir. Terminamos analizando la relación entre los componentes de riesgo estimados y algunos factores de riesgo sintéticos, con el fin de aprender sobre la diferente naturaleza de los componentes del riesgo crediticio.