Este estudio tiene como objetivo analizar la relación entre la calidad de las ganancias y la eficiencia de la inversión en el contexto europeo, con el fin de entender si una mayor calidad de las ganancias mitiga las ineficiencias de inversión. Para comprender mejor la relación entre la calidad de las ganancias y la eficiencia de la inversión, también se analizan los roles del efectivo y las restricciones financieras. Utilizamos datos de empresas por año basados en un panel desbalanceado y controlamos los efectos fijos de país, año e industria utilizando una muestra compuesta por empresas europeas cotizadas y no cotizadas de 19 países y 17 industrias para el período 2010-2018. Los resultados muestran una relación positiva y significativa entre la calidad de las ganancias y la eficiencia de la inversión. En ambos escenarios de ineficiencia de inversión, sobreinversión y subinversión, los resultados sugieren que una mayor calidad de las ganancias reportadas mitiga las ineficiencias de inversión. Los resultados también sugieren que la relación negativa se mantiene para empresas con restricciones de efectivo y sin restricciones, y que en las empresas que no tienen restricciones financieras (niveles más altos de efectivo y niveles más bajos de apalancamiento) el efecto combinado con la calidad de las ganancias se asocia con una menor eficiencia de la inversión.