Este estudio examina la relación entre el rendimiento y el costo de mantenimiento de las notas protegidas de capital vinculadas a acciones pagaderas al vencimiento (EL-PAM-PPNs) y el rendimiento medio y la volatilidad de la cartera subyacente utilizando 1568 EL-PAM-PPNs emitidas en el Reino Unido y Canadá entre 2003 y 2015. Encontramos que: (i) el rendimiento medio de la cartera subyacente disminuye el costo de mantenimiento de la nota; (ii) la volatilidad de la cartera subyacente aumenta el rendimiento de la nota y disminuye el costo de mantenimiento de la nota; (iii) los inversores podrían maximizar el rendimiento de la nota y minimizar los costos de mantenimiento eligiendo prudente las EL-PAM-PPNs. Los inversores en ambos países deberían comprar notas con tasas de participación más altas, donde la cartera subyacente contenga un mayor número de acciones y menor volatilidad esperada. Los inversores del Reino Unido deberían evitar notas rescatables y elegir notas con un plazo de vencimiento más largo, donde el pago se determina por una sola observación del valor de la cartera subyacente al vencimiento. Sorprendentemente, los inversores canadienses deberían elegir notas rescatables y notas con un plazo de vencimiento más corto, donde el pago se determina por el promedio de múltiples observaciones del valor de la cartera subyacente a lo largo de la vida de la nota. También deberían buscar notas que incluyan un rendimiento positivo garantizado, y donde el activo subyacente tenga un mayor rendimiento por dividendos.