Examinamos la solidez de los proxies de trading de alta frecuencia (HFT) que se definen ampliamente en la información del libro de órdenes (LOB). Utilizamos un conjunto de datos único de transacciones y cotizaciones intradía con marcas de tiempo en milisegundos de TRTH (Thomson Reuters Tick History) enriquecido con 10 niveles de mensajes de profundidad del LOB para 149 acciones altamente fragmentadas listadas en la LSE durante el período de 2005 a 2016. Exploramos una fuerte tendencia al alza en las actividades de HFT y la mejora acompañante en la liquidez del mercado en el mercado europeo. Mostramos que los proxies alternativos de HFT construidos sobre el LOB no son igualmente poderosos. El proxy de HFT definido en los cinco mejores precios del LOB (el punto medio de un libro de órdenes típico) proporciona una mejor identificación de HFT que el que se define popularmente en los primeros mejores precios (BBO). Sugerimos que elegir la información del LOB más allá de un cierto nivel (por ejemplo, los cinco mejores precios) de profundidad del mercado al desarrollar un proxy de HFT es contraintuitivo. La evidencia indica que los traders de alta frecuencia (HFT) participan tanto en cotizaciones competitivas (estrechas) como pasivas (más amplias) como estrategia de creación de mercado; sin embargo, no participan excesivamente en cotizaciones pasivas.