El 3 de abril de 2016, Mossack Fonseca proporcionó la filtración de datos de accionistas más significativa en la historia relacionada con la propiedad de empresas offshore. Los accionistas incluyen a muchas figuras políticas e influyentes de todo el mundo, lo que genera un riesgo moral. El estudio analiza los efectos de los eventos de filtración de Panamá en cinco bolsas de valores para asegurar la eficiencia del mercado y la percepción de los inversores relacionada con las filtraciones de Panamá. Se utiliza la metodología de estudio de eventos en cinco ocasiones asociadas con los papeles de Panamá, es decir, la renuncia del Primer Ministro de Islandia el 5 de abril de 2016, la renuncia de Jurgen Mossack el 7 de abril de 2016, la renuncia del Ministro de Industria de España el 15 de abril de 2016, las 450 personalidades de Pakistán que fueron nominadas en los papeles de Panamá el 15 de abril de 2016, y la formación de una comisión de investigación para indagar sobre el asunto. Se verificó la eficiencia del mercado de cinco bolsas de valores, es decir, el KSE 100 de Pakistán, la bolsa OMXIPI de Islandia, el IBEX 35 de España, la bolsa de Nueva York (NYSE) y el S&P 500. El mercado se mantiene eficiente para la mayoría de los eventos y el comportamiento de los inversores cambia durante uno o dos días alrededor del día del evento (este evento tiene rendimientos anormales significativos a corto plazo en todas las bolsas de valores o se observan efectos macroeconómicos anormales significativos a corto plazo en todas las bolsas de valores).