Cuando la tasa de interés nominal alcanza el límite inferior cero (ZLB), una política monetaria convencional, es decir, el ajuste de la tasa de interés a corto plazo, puede volverse impráctica e ineficaz para los bancos centrales. Por lo tanto, la flexibilización cuantitativa (QE) es una de las pocas opciones de política disponibles para los bancos centrales para estimular la economía y hacer frente a la presión deflacionaria. Desde febrero de 1999, el Banco de Japón (BoJ) ha llevado a cabo varios programas de política monetaria no convencional. Considerando la escasa investigación en este campo desde un enfoque de modelo macroeconómico estructural, se desarrolló un modelo DSGE New Keynesiano de mediana escala con bonos del gobierno de diferentes vencimientos para verificar el canal de reequilibrio de cartera de la flexibilización cuantitativa cualitativa (QQE) realizada por el BoJ desde abril de 2013, basándose en la suposición de la imperfecta sustituibilidad de activos. El modelo fue calibrado en función de la estructura de la economía japonesa en abril de 2013. La conclusión principal es que la compra de activos por parte del BoJ tiene un efecto real en aumentar la producción y la inflación, y en reducir las tasas de interés a largo plazo. El análisis de simulación de sensibilidad muestra que, dado el mismo tamaño de compra de activos, la persistencia de la compra de activos determina el efecto máximo a corto plazo. Una compra de activos duradera puede aumentar la inflación y reducir las tasas de interés a largo plazo durante un período relativamente más largo, pero el efecto a largo plazo sobre la producción y la inversión no presenta mucha diferencia. La implicación política para el BoJ es simplemente anunciar un programa de QE duradero y hacerlo creíble para el mercado.