Esta investigación presenta un nuevo modelo para analizar los efectos de las políticas gubernamentales sobre los desastres climáticos en los mercados financieros. Utilizando regresiones en rolling de Fama-MacBeth y la construcción de factores de riesgo propuestos por el modelo, se encuentran tres factores de riesgo principales que son significativos para explicar los rendimientos de las acciones. Primero, está el riesgo de desastres climáticos. Segundo, está el riesgo de incertidumbre respecto a las acciones del gobierno. Tercero, está el riesgo de la respuesta del gobierno a los desastres climáticos. A través del aumento en el costo de capital debido a los desastres climáticos y la incertidumbre de la respuesta del gobierno, el costo futuro de capital es más alto, lo que lleva a menos inversión y menor productividad. Sin embargo, las acciones del gobierno para compensar las pérdidas debido a los daños climáticos ayudan a compensar los daños de los desastres. Esto implica que las estimaciones anteriores de los daños económicos debido al riesgo climático han sido subestimadas. Este trabajo contribuye a la literatura al proporcionar una estimación más completa de las implicaciones económicas del cambio climático.