Se ha señalado en la literatura que la volatilidad responde de manera diferente a los choques positivos y negativos. En este artículo, exploramos el impacto de las calificaciones ESG en dicho comportamiento asimétrico de la volatilidad. Para este análisis, utilizamos los datos de retorno, las calificaciones ESG y los ratios de solvencia de las acciones constituyentes del S&P Europe 350 para el período de enero de 2016 a diciembre de 2021. Aplicamos modelos de media móvil autorregresiva para las medias condicionales y modelos GARCH y de volatilidad estocástica para las varianzas condicionales para estimar los coeficientes de asimetría. Posteriormente, estos coeficientes se regresan mediante los métodos de Arellano-Bond y de diferencia de primer rezago para estimar el impacto de las calificaciones ESG. Nuestros hallazgos confirman que las acciones de empresas más arriesgadas son más propensas a sufrir un comportamiento asimétrico de la volatilidad. También confirmamos que el apalancamiento de la empresa está vinculado a este comportamiento asimétrico. Encontramos evidencia de que el impacto de las calificaciones ESG fue negativo antes de COVID-19, pero positivo después. Para algunos sectores, las calificaciones ESG más altas están vinculadas a una mayor asimetría. Finalmente, encontramos que durante COVID-19, el comportamiento asimétrico se volvió más pronunciado.