El crecimiento de las transferencias estatales para compensar las disparidades en el desarrollo regional afecta la estabilidad del sistema financiero del país. Este artículo profundiza en este resultado, analizando empíricamente si el sistema de transferencias para la alineación fiscal horizontal conduce a una disminución de la estabilidad del sistema financiero a través del aumento del endeudamiento a niveles municipal y nacional. Para probar esta hipótesis, empleamos una estrategia de análisis cuasi-experimental, examinando escenarios potenciales de configuración de transferencias a los municipios ucranianos para abordar el desequilibrio fiscal horizontal. A través de varios escenarios de cálculo de transferencias que involucran cambios en el período de cálculo, el número de presupuestos en consideración y el sujeto de alineación, encontramos que un sistema subóptimo de alineación fiscal horizontal, que transfiere fondos de municipios financieramente seguros a los inseguros, conduce a un aumento de la deuda de las finanzas públicas, disminuyendo posteriormente la estabilidad del sistema financiero. Además, descubrimos que el mecanismo actual en Ucrania para la alineación fiscal horizontal, diseñado para mitigar las desigualdades en el desarrollo socioeconómico entre comunidades y regiones, paradójicamente exacerba estas disparidades, infla artificialmente los indicadores de éxito de la reforma de descentralización y socava la estabilidad de las finanzas públicas.