El modelo asintótico de un solo factor de riesgo (ASRF) de Vasicek es empleado por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (BCBS) en su enfoque basado en calificaciones internas (IRB) para estimar pérdidas crediticias y capital regulatorio de riesgo crediticio. Esta metodología requiere estimaciones de correlaciones de activos; estas son prescritas por el BCBS. Los profesionales están interesados en conocer las correlaciones de activos implícitas en el mercado, ya que estas influyen en el capital económico y el comportamiento de préstamo. Estas pueden ser deducidas de las distribuciones de pérdidas por préstamos ASRF utilizando pérdidas por préstamos ex post. Las correlaciones de activos prescritas no han sido actualizadas ni recalibradas desde su introducción en 2008 con la implementación del acuerdo de Basilea II. El entorno del mercado ha sufrido alteraciones y adaptaciones significativas desde entonces; es poco probable que estas sigan siendo relevantes. Se utilizaron datos de pérdidas por préstamos de una economía desarrollada (EE. UU.) y una economía en desarrollo (Sudáfrica) que abarcan al menos dos ciclos económicos para cada región para explorar la relevancia de la calibración del BCBS. Los resultados obtenidos de tres metodologías alternativas se comparan con los valores prescritos por el BCBS, y se encontró que estos últimos eran contracíclicos con respecto a la experiencia empírica de pérdidas por préstamos, lo que resulta en requisitos de capital de riesgo crediticio menos punitivos de lo requerido en crisis de mercado y requisitos más punitivos de lo requerido en condiciones de calma.