Este documento analiza los determinantes de los bonos corporativos no financieros de la zona euro desde principios de la década de 2000, con el fin de evaluar las desviaciones de la ley del precio único. Descomponemos el diferencial entre el rendimiento de los bonos corporativos alemanes, franceses, italianos y españoles en relación con el Bund alemán de similar madurez en componentes de primas de riesgo de país, crédito y duración a través de regresiones dummy. Destacamos tres hallazgos principales. Primero, la fase inicial de la crisis financiera (2008-2009) provocó un aumento general en las primas de riesgo de crédito. Desde principios de 2013, las primas de riesgo de crédito han vuelto a niveles comparables a los anteriores a la crisis financiera. Segundo, en el apogeo de la crisis soberana de la zona euro (2011-2012), altas primas de riesgo de crédito fueron acompañadas por fuertes y persistentes signos de fragmentación del mercado en Italia y España (pero no en Francia). Esta fragmentación alcanzó su punto máximo en la segunda mitad de 2012 y comenzó a retroceder solo después del anuncio del OMT. Tercero, proporcionamos una medida simple de integración financiera entre los cuatro grandes estados miembros de la zona euro.