Un activo seguro es de alta calidad crediticia, mantiene su valor en tiempos difíciles y se negocia en mercados líquidos. Mostramos que los bonos emitidos por la Unión Europea (UE) son ampliamente considerados de alta calidad crediticia, y que su diferencial de rendimiento sobre los Bunds alemanes se mantuvo contenido durante la recesión de la pandemia de COVID-19 en 2020. Las emisiones recientes y las ampliaciones bajo las iniciativas SURE y NGEU de la UE ayudaron a mejorar la liquidez del mercado de los bonos de la UE desde niveles previamente bajos, al tiempo que también redujeron las primas de riesgo de liquidez. Las compras y tenencias de bonos de la UE por parte del Eurosistema no perjudicaron la liquidez del mercado. Actualmente, un obstáculo para que los bonos de la UE logren un estatus genuino de activo seguro denominado en euros, similar al de los Bunds, radica en la naturaleza puntual y limitada en el tiempo de las respuestas políticas relacionadas con la COVID-19 de la UE.