Utilizando una gran base de datos de fusiones y adquisiciones (M&A) en EE. UU. anunciadas desde 2010 hasta 2017, examinamos los efectos de la relación de capital (apalancamiento) en la reacción del precio de las acciones durante el período de anuncio, así como en los rendimientos y el rendimiento a largo plazo de las acciones, para los bancos, haciendo comparaciones con las entidades no bancarias. Comparamos las reacciones del período de anuncio (calculadas de diferentes maneras) para bancos con menor capitalización (inferior a la mediana de la muestra) y entidades no bancarias con las de bancos y entidades no bancarias con mayor capitalización. Confirmamos nuestros resultados utilizando análisis multivariantes, después de controlar los efectos fijos de año e industria, y verificamos las asociaciones de la relación de capital con los rendimientos anormales del período de anuncio, el rendimiento a largo plazo, así como ciertas medidas de rendimiento específicas de bancos y no bancos. Para los bancos, encontramos que una menor relación de capital de los adquirentes en el momento del anuncio de la M&A está significativamente asociada con rendimientos anormales negativos durante el período de anuncio. Sin embargo, para estos bancos, los rendimientos anormales y el rendimiento a largo plazo son positivos. Lo contrario es cierto para los anuncios de M&A de entidades no bancarias: relaciones de capital más altas (menor apalancamiento) de los adquirentes en el momento del anuncio están significativamente asociadas con rendimientos anormales negativos durante el período de anuncio. Sin embargo, para tales entidades no bancarias, los rendimientos anormales y el rendimiento a largo plazo son positivos. Esto muestra que el mercado puede reaccionar incorrectamente, en promedio, a los anuncios de M&A tanto de bancos como de no bancos basándose en el apalancamiento del adquirente en el momento del anuncio.