Este documento investiga el impacto del financiamiento mediante deuda en los pagos de dividendos cuando enfrentan los costos de agencia del flujo de caja libre. Se centra en una muestra de 120 empresas cotizadas en la Bolsa de Valores de Arabia Saudita durante el período de 2011-2021. Los hallazgos del modelo de regresión de Mínimos Cuadrados Generalizados revelaron que la presencia de costos de agencia de los flujos de caja libres puede limitar los fondos disponibles para los pagos de dividendos. En cuanto al efecto moderador de la estructura de deuda, la investigación destaca el papel significativo de la deuda a largo plazo en el uso más prudente del flujo de caja libre. El uso de deuda a largo plazo se vuelve más efectivo y puede aumentar la riqueza de los accionistas cuando una empresa enfrenta costos de agencia del flujo de caja libre. Más específicamente, los tenedores de bonos se centran principalmente en convenios afirmativos que requieren que la empresa realice acciones específicas, como mantener activos y ratios financieros, o pagar impuestos, pero no restringen actividades de financiamiento como los pagos de dividendos. Dado que los intereses y los pagos de deuda son obligaciones fijas, utilizar el flujo de caja libre para la distribución de dividendos se considera un enfoque más rentable y beneficioso para los accionistas en el contexto de Arabia Saudita. Este estudio contribuye a nuestra comprensión de la gestión financiera bajo diferentes estructuras de deuda y mejora nuestro conocimiento científico sobre la cultura de las empresas sauditas en relación con la política de distribución de dividendos.