La reciente crisis financiera ofreció una oportunidad interesante para analizar el comportamiento de los mercados en un marco de alta volatilidad. En este documento, analizamos el proceso de descubrimiento de precios de los diferenciales de los Credit Default Swaps (CDS) de los bancos italianos a través del modelo de Merton, ampliado con la inclusión de un proxy de riesgo de redenominación, es decir, el riesgo de que Italia pudiera abandonar la eurozona. Este documento contribuye a la literatura al integrar el clásico modelo de Merton con una variable de mercado sensible a lo político capaz de explicar la mayor varianza en los diferenciales de CDS de los bancos italianos durante los períodos más relevantes y comúnmente reconocidos de angustia socio-política y financiera. Los resultados muestran que el riesgo de redenominación se está convirtiendo progresivamente en el principal motor del proceso durante las crisis, en particular durante la crisis de deuda soberana y en 2018.