Este artículo investiga la capacidad de los modelos de fijación de precios de activos para explicar la sección transversal de los rendimientos promedio de acciones de carteras de anomalías. Se emplea una gran muestra de 286 carteras de anomalías. Realizamos pruebas de regresión cruzada fuera de muestra de ambos modelos de fijación de precios de activos prominentes y un modelo relativamente nuevo denominado ZCAPM. Las pruebas empíricas apoyan fuertemente el ZCAPM, menos conocido, pero no otros modelos multifactoriales. Análisis adicionales de los errores de valoración fuera de muestra de los modelos revelan que el ZCAPM proporciona una valoración mucho más precisa de las carteras de anomalías que otros modelos. Concluimos que las anomalías son anómalas para los modelos multifactoriales populares, pero no para el ZCAPM. Por implicación, se apoya la hipótesis del mercado eficiente.