Investigamos el movimiento común y el contenido de información de las operaciones a pasos de la mejor oferta y demanda (BBO) utilizando datos de la Bolsa de Tokio. Creamos cadenas, una serie de operaciones al mismo precio o a un precio inferior. El número de cadenas es invariante para los valores a lo largo de los días de negociación. El número de acciones negociadas durante una cadena y el tiempo necesario para completar una cadena también están significativamente relacionados a lo largo de los días para una acción dada. Las cadenas representan liquidez más allá del BBO. Además, las cadenas caracterizan el proceso de ajuste de precios en el que nos relacionamos con la información sobre el valor subyacente del activo. Las cadenas miden la agresividad de las órdenes más allá del BBO. Finalmente, mostramos que el retorno de las cadenas está significativamente relacionado con el estado del libro de órdenes limitadas al inicio de la cadena. Así, los traders pueden inferir información utilizando cadenas para lograr mayores retornos.