Este documento ofrece una caracterización empírica de la relación entre el precio internacional del petróleo y los tipos de cambio que es tanto útil como confiable. Nuestra caracterización es útil porque se basa en información de precios de activos que se determinan en mercados de activos en funcionamiento. Nuestra caracterización es confiable porque sus supuestos mantenidos no son rechazados por los datos. Cuatro características diferencian nuestro trabajo de análisis anteriores. Primero, nuestra dependencia de tasas bilaterales abre oportunidades de arbitraje financiero previamente ignoradas entre los precios del petróleo y los tipos de cambio. Segundo, nuestro énfasis en las pruebas estadísticas hace que nuestra caracterización sea empíricamente confiable. Específicamente, utilizamos una estrategia de modelado de corrección de errores vectoriales en la que tanto los precios del petróleo como los tipos de cambio son endógenos. Este marco permite probar la existencia de una relación de arbitraje, la dirección de la causalidad, la constancia de los parámetros, los residuos de ruido blanco y la precisión de las predicciones. Tercero, nuestra dependencia de datos hasta 2020 hace que nuestro análisis sea oportuno. Cuarto, para enfatizar las ventajas de nuestro enfoque, comparamos nuestros resultados con los derivados de formulaciones que dependen de índices de tipos de cambio efectivos.